宏观风险较大,沪铜仍在弱势区间

2020-06-10 03:48 
文:张天骜
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制作:网络推广部
中美贸易摩擦对市场预期的打击超出实际影响,但当前谈判的不确定性对全球市场造成巨大影响。宏观经济风险仍然较高,中期仍待进一步消息确认,后市市场波动可能进一步增大。
4月,国内固定资产投资弱于预期,规模以上工业增加值弱于预期,社会消费品零售总额不及预期。但房地产相关数据温和回升,中国经济整体维持稳中向好格局。
沪铜跌破布林下轨后,本周在布林下轨附近持续震荡,技术上仍然较为弱势。短期沪铜可能延续弱势行情,继续考验前低47000点附近支撑,中期需要中美谈判出现明显好转的消息,才能刺激铜价走势反弹。目前沪铜走势没有明显稳定,建议暂时不要抄底。沪铜上方压力20日均线48700,下方支撑前低47000。


一、行情回顾中长期来看,自从2011年跌破55周均线后,55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。随着贸易纠纷持续激化,铜价18年再度跌破55周均线和89周均线支撑。19年沪铜大幅反弹,随着55周均线的下行,4月中旬沪铜一度接近55周均线,在临界点运行。但本月沪铜再度大跌,中期行情仍显弱势。
4月下旬,美元的快速上涨对铜价造成压力,沪铜跌破20/60日均线支撑。五一假期,中国制造业PMI不及预期,全球经济数据较弱。五一节后,中美贸易再度升温,全球市场受到巨大打击。全球股市暴跌,沪铜节后大幅跳空低开,跌破布林下轨和48000点附近支撑。沪铜跌破布林下轨后,本周在布林下轨附近持续震荡,技术上仍然较为弱势。短期沪铜可能延续弱势行情,继续考验前低47000点附近支撑,中期需要中美谈判出现明显好转的消息,才能刺激铜价走势反弹。目前沪铜走势没有明显稳定,建议暂时不要抄底。沪铜上方压力20日均线48700,下方支撑前低47000。

二、影响因素分析1、3月产销数据尚未好转,铜价后市仍待观察
经过前些年的产量暴增后,17年-18年铜铝产量基本保持平稳。19年一季度国内铜产量公布,受到春节因素影响,3月精炼铜产量较去年有所下降,但1-3月铜材累积产量同比较去年上升14.6%,铜供需情况仍待观察。
在政策引导下,房地产市场基本稳定。1-2月房地产新开工面积和销售面积出现明显下跌,房地产开发投资小幅上升。3月房地产数据明显好转,销售和新开工面积触底反弹,4月房地产相关数据继续温和回升。整体而言,国内房地产市场进入平稳运行状态,后市房地产行业对有色金属需求支撑力度不足。
17年国内汽车产量大幅上升,而2018年由于汽车购置税优惠取消,国产汽车产量出现了明显的下滑,18年汽车产量多数时间处于同比下降状态。18年10月至今国内汽车产量同比大幅下滑,19年1-4月加速下滑,连续处于同比下跌10%以上的情况,汽车行业对有色金属需求面临较大挑战。
春节后伦铜库存下降,而沪铜库存明显上升。随着旺季到来,3月伦沪铜库存均大增。4月沪铜库存持续下降,库存已较去年同期更低,而伦铜库存不断上升。随着铜价大跌,上周沪铜和伦铜库存同步下降,但今年旺季表现仍然不旺。
自2016年底以来,大部分时间上海铜现货出现贴水状态。进入4月1日后,增值税调降,现货转为贴水。4月中旬开始,沪铜现货再度转为持续性升水状态,近期沪铜现货升水在100元左右,铜价下跌后市场信心开始恢复。2、中美谈判带来宏观较大不确定性,市场仍然谨慎
2019年5月9日,美国政府宣布,自2019年5月10日起,对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%。
国务院关税税则委员会办公室5月13日决定,自2019年6月1日0时起,对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分,提高加征关税税率,分别实施25%、20%或10%加征关税。对之前加征5%关税的税目商品,仍继续加征5%关税。
上周中美再度互相加征关税,摩擦继续升级,但好消息是,谈判仍会继续进行,事态仍在可控范围内。在摩擦的影响下,国际宏观经济前景黯淡,有色金属受到巨大打击。整体而言,中美贸易摩擦对市场预期的打击超出实际影响,但当前谈判的不确定性对全球市场造成巨大压力。未来中美、欧美贸易问题和英国脱欧仍然会是决定全球经济形势的关键,宏观经济风险仍然较高,中期仍待进一步消息确认,后市市场波动可能进一步增大。
3、国内经济政策不断出台,铜基本面好转仍需时间
统计局:2019年1-4月份,全国固定资产投资,同比增长6.1%,增速比1-3月份回落0.2个百分点。其中,民间固定资产投资同比增长5.5%,增速比1-3月份回落0.9个百分点。4月份,规模以上工业增加值同比实际增长5.4 %,比3月份回落3.1个百分点。4月份,社会消费品零售总额30586亿元,同比名义增长7.2%(扣除价格因素实际增长5.1%),预期8.7%,前值8.7%。
2019年1-4月份,全国房地产开发投资34217亿元,同比增长11.9%,增速比1-3月份提高0.1个百分点。1—4月份,商品房销售面积42085万平方米,同比下降0.3%,降幅比1—3月份收窄0.6个百分点。
19年前3个月中国经济数据好转,但4月经济数据再度走弱。4月中国官方和财新制造业PMI同步下滑至50的临界点附近,弱于预期。15日公布的数据中,固定资产投资弱于预期,规模以上工业增加值弱于预期,社会消费品零售总额不及预期。但房地产相关数据温和回升,中国经济整体维持稳中向好格局。
整体而言,全球制造业景气程度不佳,尤其是欧洲前景艰难,中国经济二季度也面临较大的下行压力,美国经济运行基本保持平稳,而美国的货币政策大概率延续当前态势,加息和降息的可能性均较低。远期宏观不确定性和欧洲经济展望不利,美元可能延续强势,强势美元对有色金属产生一定压力。

三、后市展望上周中美再度互相加征关税,摩擦继续升级,但好消息是,谈判仍会继续进行,事态仍在可控范围内。在摩擦的影响下,国际宏观经济前景黯淡,有色金属受到巨大打击。整体而言,中美贸易摩擦对市场预期的打击超出实际影响,但当前谈判的不确定性对全球市场造成巨大压力。未来中美、欧美贸易问题和英国脱欧仍然会是决定全球经济形势的关键,宏观经济风险仍然较高,中期仍待进一步消息确认,后市市场波动可能进一步增大。
19年前3个月中国经济数据好转,但4月经济数据再度走弱。4月中国官方和财新制造业PMI同步下滑至50的临界点附近,弱于预期。15日公布的数据中,固定资产投资弱于预期,规模以上工业增加值弱于预期,社会消费品零售总额不及预期。但房地产相关数据温和回升,中国经济整体维持稳中向好格局。
整体而言,全球制造业景气程度不佳,尤其是欧洲前景艰难,中国经济二季度也面临较大的下行压力,美国经济运行基本保持平稳,而美国的货币政策大概率延续当前态势,加息和降息的可能性均较低。远期宏观不确定性和欧洲经济展望不利,美元可能延续强势,强势美元对有色金属产生一定压力。
4月下旬,美元的快速上涨对铜价造成压力,沪铜跌破20/60日均线支撑。五一假期,中国制造业PMI不及预期,全球经济数据较弱。五一节后,中美贸易再度升温,全球市场受到巨大打击。全球股市暴跌,沪铜节后大幅跳空低开,跌破布林下轨和48000点附近支撑。沪铜跌破布林下轨后,本周在布林下轨附近持续震荡,技术上仍然较为弱势。短期沪铜可能延续弱势行情,继续考验前低47000点附近支撑,中期需要中美谈判出现明显好转的消息,才能刺激铜价走势反弹。目前沪铜走势没有明显稳定,建议暂时不要抄底。沪铜上方压力20日均线48700,下方支撑前低47000。


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