中美建交40周年,更新板块动态

2020-06-08 08:06 

2019年是中美建交40周年,新年之际,中美两大boss再通电话。根据新华社消息,中方表达了高度重视中美关系发展的意愿,强调愿同美方一道,加强经贸、两军、执法、禁毒、地方、人文等交流合作,让两国关系发展更好造福两国人民和各国人民。话音未落,特朗普Twitter已然发出,着重点还是放在贸易战的进度上,用特朗普的话就是正在取得重大进展,如果交易达成,它将非常全面,涵盖所有主题,领域和争议点!正所谓合则两利,斗则俱败,虽说国家之间的竞争是长期性的,但短期内我个人倾向于看好贸易战的暂时休兵,估计会传出好消息。整体环境既是如此,且看一下之前板块的最新情况,再次确认股票标的是否真如冯柳所青睐的“虚实结合,即虚是展望、臆想,也是大利润的来源;实施落脚点、确定性,绝不能错”。5G板块
在今年经济工作会议明确提出“加快5G商用步伐”,并列入2019年的重点工作任务后,市场对5G建设的预期高度一致,表现最强的都是那些游资最爱的小盘题材股,而真正有业绩支撑、机构介入的5G标的反而涨幅不大,这一阶段预计将延续到5G牌照发放(19年年中)。至于游资票,我个人是没有参与的念头,看到旁人赚钱也不会眼红,既然选择了这个交易风格,剩下的就是反复练习直到做好,安心的固守在自己的能力圈范畴,寻找属于我中意的标的。
最近看到一篇关于滤波器的深度报告,文中从技术演进、市场需求、产业链、行业壁垒、推荐股票等方面一一分析,虽说最后推荐的部分股票不予苟同,但整体而言思路清晰、透彻,借鉴意义比较大,分享给大家一起学习。
技术演进
滤波器,顾名思义就是帮助基站滤掉不需要的波段,在3G和4G时期,滤波器以金属同轴腔体滤波器为主,在5G时代中技术路线将全面革新,转向陶瓷介质滤波器。目前的问题是,虽说陶瓷介质滤波器已得到共识,但目前陶瓷介质滤波器的供应相对紧张,部分厂商选择小型化金属滤波器作为过渡。
市场需求
这部分就直接给出调研结论,5G滤波器全球市场容量达566亿,为4G的1.6倍。通过复盘3G和4G时代的建设周期,在牌照落地后1年,即通信前周期,滤波器公司营收、净利提升明显,随着公司业绩出现拐点,股价也将迎来戴维斯双击,换言之,滤波器厂商将于19年迎来甜蜜期。
产业链
陶瓷介质滤波器的上游是陶瓷粉末,下游是通信设备商,相关产业链上下游的主要公司如下所示:
其中,陶瓷粉体配方是直接影响滤波器关键参数的因素,因此自有成熟配方是滤波器厂商的核心竞争力之一。而国内仅有灿勤科技和艾福电子具有稳定的量产能力,短期内供需矛盾较为突出,将是卖方市场。
竞争格局
介质滤波器的技术壁垒在于:1、粉体配方;2、滤波器制造工艺;3、调试。粉体可以从日韩外采,但如果缺乏核心自有配方,部分参数可能受到制约。结合目前的三大壁垒,将国内重点的滤波器厂商进行分析比较:从上表可以看出,艾福与灿勤属于第一梯队,已实现稳定供货,业绩确定性较强。st凡谷是传统滤波器厂商,与华为合作紧密,边际弹性较佳。不过若其他公司通过试样,切入华为、中兴等设备商的产业链,有望实现超预期增长。
推荐标的
这篇报告一共推荐了四只股票,分别是东山精密、st凡谷、世嘉科技以及鸿博股份。
东山精密位列其中,一方面是因为它是华为天线供应商,伴随天线有源化的持续增长,作为上游的东山也将顺带喝汤;另一方面东山于17年收购艾福电子,艾福作为国内前二的陶瓷滤波器厂商,已通过H大客户的供应商认证,先发优势明显。乍一看,东山的前景很美,一手天线一手滤波器,协同效应明显,妥妥的受益5G建设。但是,我对东山的界定却是“伪5G股”,原因有二,一是东山的主要业务是印刷电路板和触控面板,通信业务占营收比例不足20%,这部分还有大量的通信钣金件、结构件等;二是东山17年的净利润是5.26亿,而艾福管理层的业绩承诺是三年净利润不低于7200万,其中17年不低于1200万,18年不低于2300万,19年不低于3700万,相比而言,滤波器带来的弹性真是杯水车薪。
st凡谷,老牌滤波器公司,在射频滤波领域充分聚焦,占营业收入的91%,在3G、4G时代,与华为、爱立信、诺基亚建立起良好的合作机会。无论从产品结构还是营收结构,公司都是陶瓷介质滤波器厂商中,主业相对集中的标的,目前公司处于4G后周期的低谷阶段,一旦试样通过,将有望实现业绩反转,收益、毛利率同步回升。尤其是,近期凡谷一方面耗资2500万-5000万回购股份,回购价格不超过7.5元,基本完成;另一方面,筹划股权激励,具体情况尚未披露,可见大股东相对看好未来5G发展,属于边际效应较强的品种。
世嘉科技,18年收购小型化金属滤波器龙头波发特,布局5G。波发特是中兴射频器件的核心供应商,并于16年收购恩电开后,组件天线团队,已成功取得中兴通讯意大利天线供应商资格,随着天线+RRU一体化趋势,世嘉有望在中兴取得更多份额。不过长期来看,一旦陶瓷介质滤波器突破产能、工艺限制,将极大压缩世嘉的市场空间。
鸿博股份,18年收购天线射频厂商弗兰德,弗兰德是华为天线的主力供应商,与东山精密逻辑类似,将受益于华为天线份额的提升。有消息称,弗兰德已有向陶瓷介质滤波器拓展的意向,是满嘴跑火车还是真情实意,还有待观察。
生猪板块


农业农村部12月27日发布《农业农村部关于规范生猪及生猪产品调运活动的通知》,进一步调整和规范生猪及生猪生猪产品的调运。本次调整主要包括三个方面:1、跨省生猪调运限制范围由“疫区省份及疫区相邻省份”缩小为“疫区省份”。疫区相邻省份不再限制生猪跨省调运,但是仍旧不能途径疫区省份。2、跨省生猪产品调运限制取消,疫区所在县暂停生猪产品调出。3、非疫区县种猪、仔猪可跨省调运,疫区县种猪、仔猪可省内调运。
就上面的措施来说,跨省猪肉产品调运的基本放开,意味着猪肉流通性增加,区域价格有望缩小,温氏股份之前高猪价的投资逻辑需要观察;其次,高生物安全水平的规模养殖企业调运限制进一步减少,相对于其他养殖户优势凸显,利好牧原和温氏。整理而言,生猪板块的投资逻辑不变,重点关注出栏量的变化情况。
新能源板块
上周四亿纬锂能和特锐德的大跌很兴奋,打算贪心一把,等待是否可以回调10周线。
基建板块


在宏观经济下行压力下,基建成为逆周期的重要抓手,受益于基建补短板的利好,1~11月基建投资累计同比回升至1.2%,预计2019年基建投资同比增速将提升。其中,2018年,交通基础设施建设规模保持高位运行,铁路全年7920亿投资额,远超铁总年初7320 亿元投资安排;同时10月份,国务院发文《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》,轨交作为有效的逆周期调节手段,被列入补短板首位。
游戏板块


12月29日,广电总局网站公布了2018年12月份国产网络游戏审批信息,一共80款游戏获得版号,网络游戏审批正式解冻。这也是5月份公示2018年3月份国产网络游戏审批信息以来,广电总局正式重启公示版号审批信息。这批获审批信息公布的80款游戏,包括巨人网络的《月圆之夜》、三七互娱《盛世红颜》、蜗牛游戏《黎明陨落》、边锋网络《欢乐三国杀》、东方明珠《人类拯救计划》、B站的《瑰雪黑阳》。股市如履薄冰,且行且珍惜。

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