汇顶科技大涨,我们访谈了这位提前挖掘的分析师

2020-06-06 08:11 

导读:每一次的科技变革,都离不开硬件端的创新。而过去几年智能手机是承载硬件创新最多的硬件。从最早第一代iPhone,被看做是一个有电话功能的iPod;到今天手机能用来拍照,玩重度的游戏,支付购物,以及运算大量复杂的程序。
关于电子产业链的变化,我们也曾经在2017年访谈过当时还在方正证券的电子分析师谢恒。去年谢恒来到了东吴证券,并且在今年底部位置持续推荐了汇顶科技。最近汇顶科技发布了靓丽财报,股价也在短短一周上涨了30%。我们再次访谈了谢恒,用三个简短的问题,了解他是如何提前挖掘了汇顶科技这只大牛股的。
朱昂:汇顶科技作为芯片设计市值最大的公司,财报之前推荐的卖方并不多,甚至还有几家看空,为何会坚持强烈推荐?
谢恒:汇顶科技一直非常优秀,复盘过去7年,他们收入40倍增长,这跟他们公司格局、研发投入、管理体系都是分不开的,他们已经多次证明过自己。
我们尊重同行的观点,但是我们去年下半年开始,我们已经观察到行业有非常大的变化,汇顶科技领先行业推出光学屏下指纹以后,我们大量走访了手机厂研发和采购、海外公司、算法公司等,彻底研究了产业链,我们得出的结论是,光学屏下指纹,软硬结合的优势非常大,这个是很难被模仿的,汇顶科技弹性可观,同行很难在产品、价格上面跟上龙头公司,我们在深度报告里面也多次强调这个观点,我们相信后面还会被持续验证。
朱昂:我们也是一直强调重视龙头,您觉得汇顶科技作为龙头,对于行业研究、市场估值会有什么影响?
谢恒:海外成熟的研究第一会看公司毛利率,因为这个说明了公司的产品是否有定价能力,是否有核心壁垒,汇顶科技长期保持在50%以上,最近两个季度甚至超过了60%。另外半导体一直有个规律就是马太效应,龙头的优势会越来越明显,比如像台积电。汇顶科技都明显的符合这些特征,也为行业研究提供了范本。
至于估值方面,我们认为最优秀的公司对行业估值的影响非常大,比如消费电子自从歌尔声学出现以后,大家才知道原来电子的公司也是可以赚长期成长的钱的。
朱昂:选股选到汇顶科技,是否有什么经验分享?
谢恒: 投资逻辑没有高下之分,我个人还是偏向于市场化的逻辑,会更多从国际的视野来做研究。其实汇顶科技也有很多投资者研究非常深入,从公开披露的股东信息来看,有些机构投资者在2018年3季度就已经重仓了汇顶科技,那个时候到现在,汇顶科技涨幅跑赢申万半导体指数40个点,还有很多基金经理也是在优秀的公司上面获得了明显的超额收益。我们认为中国半导体的未来,还是需要优秀的公司来开创一遍天地的。
寻找时代背景下的行业趋势
关于投资,我个人特别喜欢强调时代的背景。纵观历史几千年,其实我们每一个人都是某个特定时代下的产物。伟大的公司,伟大的个人,都是被时代所造就。过去10年是iPhone推出的10年,带来了伟大的手机智能化大变革,通过移动互联网改变我们所有人的生活。未来10年,依然是手机功能性变化,带来更好的交互方式。在这个过程中,图像,照片等功能变得越来越重要,我相信也是谢恒看好汇顶科技的大逻辑。
而认识谢恒,也最早源于其在基金公司做研究员的经历。可以说谢恒是比较早从买方研究员转向卖方的人。但其研究风格依然保持了很强的买方框架,专注于企业基本面,挖掘大的行业趋势变化。
最终长期决定公司股价的,一定是基本面因素!

本文地址:http://www.wahonge.com/7022.html
关注我们:请关注一下我们的微信公众号:扫描二维码生肖属相婚配网的公众号,公众号:未知
版权声明:本文为原创文章,版权归 admin 所有,欢迎分享本文,转载请保留出处!

发表评论


表情